中证智能财讯 天汽模（002510）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入10.99亿元，同比增长49.10%；归母净利润5198.73万元，同比增长18.68%；扣非净利润3532.37万元，同比下降23.65%；经营活动产生的现金流量净额为-4951.40万元，上年同期为-5208.74万元；报告期内，天汽模基本每股盈利为0.0552元，加权平均净资产收益率为2.54%。

  报告期内，公司合计非经常性损益为1666.35万元，持有交易性金融实物资产及负债产生的公允市价变动损益以及投资收益为1552.09万元。

  以8月29日收盘价计算，天汽模目前市盈率（TTM）约为40.92倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为1.24倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.37亿元，同比增长46.53%，环比增长37.76%；归母净利润4896.49万元，同比增长440.99%，环比增长1520.11%；扣非净利润3916.38万元，同比增长227.99%，环比增长1119.87%。

  半年报称，公司自设立以来一直从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等，基本的产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，冲压件及装焊收入5.03亿元，同比增长45.30%，占据营业收入的45.75%；模具检具收入4.80亿元，同比增长48.44%，占据营业收入的43.70%；航空产品收入0.36亿元，同比增长20.69%，占据营业收入的3.32%。

  2023年上半年，公司毛利率为13.96%，同比下降1.55个百分点；净利率为4.52%，较上年同期下降1.32个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为15.92%，同比上升1.41个百分点，环比上升4.68个百分点；净利率为7.52%，较上年同期上升5.61个百分点，较上一季度上升7.13个百分点。

  分产品看，冲压件及装焊、模具检具、航空产品2023年上半年毛利率分别是9.76%、16.87%、40.09%。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是2.54%，较上年同期增长0.28个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.92%，较上年同期增长0.15个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为-4951.40万元，同比增加257.34万元；筹资活动现金流净额4.31亿元，同比增加4.21亿元；投资活动现金流净额-1.67亿元，上年同期为969.89万元。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2.72亿元，上年同期为0.91亿元。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为109.62%，净现比为-95.24%。

  营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.14次（2022年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业44/50）；固定资产周转率为1.67次，上年同期为1.05次（2022年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业35/50）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.82次、0.50次。

  2023年上半年，公司期间费用为1.45亿元，较上年同期增加4503.98万元；但期间费用率为13.18%，较上年同期下降0.36个百分点。其中，销售费用同比增长20.44%，管理费用同比增长40.74%，研发费用同比增长21.75%，财务费用同比增长423.63%。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加149.19%，占公司总资产比重上升2.77个百分点；应收账款较上年末减少8.34%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；固定资产较上年末减少5.53%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；货币资金余额较上年末增加14.97%，占公司总资产比重上升1.11个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加73.83%，占公司总资产比重上升3.47个百分点；短期借款较上年末增加22.53%，占公司总资产比重上升1.60个百分点；合同负债较上年末增加11.04%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；应该支付的账款较上年末减少11.89%，占公司总资产比重下降2.01个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为19.44亿元，占净资产的93.92%，较上年末增加1.42亿元。其中，存货跌价准备为1.72亿元，计提比例为8.11%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为66.33%，相比上年末增加1.70个百分点；有息资产负债率为27.01%，相比上年末增加4.75个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为胡津生，占比4.79%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，冯量持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为6.5万户，较一季度末下降了1698户，降幅2.55%；户均持有股市值由一季度末的5.48万元上升至5.64万元，增幅为2.92%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。